退出
復制鏈接
微信好友
QQ好友
[導語] 2024年第一季度，PBT市場價格呈偏弱震蕩態勢，成本端PTA和BDO價格的弱勢調整，需求端來看下游工廠備貨充足，需求不旺，市場成交主要以剛需小單為主，受成本端與需求疲軟的雙重壓力導致市場價格走弱。進入第二季度，盡管PTA價格存在走強跡象，但BDO價格則面臨回調風險，成本端對市場的影響相對有限。在此背景下，供需雙方的博弈將主導市場走向，預計PBT價格仍將維持偏弱震蕩態勢。
2025年第一季度，國內PBT市場價格整體呈偏弱震蕩態勢，價格同比下跌8.99%。截至3月24日，華東市場PBT成交均價為8240.74元/噸，創近五年最低水平。展開來看，1月份，受市場預期影響，下游工廠購貨積極性提高，需求上漲帶動價格回升。然而，進入2月和3月，春節假期導致部分工廠停工檢修，前期備貨充足，下游需求疲軟，市場觀望情緒濃厚，部分廠家挺價，價格呈現偏弱震蕩走勢。一季度價格高點出現在1月底至2月初，穩定在8400元/噸左右；低點則出現在1月初的前兩天，價格在7900元/噸左右。總體來看，由于供求關系變化和市場情緒影響，2025年第一季度PBT市場價格波動明顯，整體處于低位震蕩。
成本端價格持續低位，拖累PBT市場價格
PTA市場在2025年第一季度因成本下降和需求回升緩慢的雙重影響，價格重心持續下行。一方面，原油價格下跌導致的成本支撐減弱，另一方面，1月至2月PTA累庫較多，進一步利空市場心態。同時，BDO國內市場在新產能持續投放的利空情緒影響下，價格持續陰跌。從行業利潤角度看，自2023年第一季度以來，BDO行業一直處于虧損狀態。2024年一季度來看，成本端價格同比有所下降，但價格下跌幅度更大，導致行業虧損程度相對減輕。綜上所述，成本端PTA和BDO價格的持續低位對PBT市場價格形成拖累，市場整體呈現偏弱震蕩態勢。
供應端支撐有限，需求同比降低進一步拖累市場。
從供需情況來看，下游工廠開工率不及往年，導致整體需求同比下降。主要下游紡絲領域受到美國加征關稅政策的沖擊，訂單需求疲軟，進一步拖累市場成交價格。具體來看，1月至2月的開工情況較差，春節假期期間工廠多停工檢修，市場普遍對年后市場持有樂觀預期。然而，1月底至2月初下游備貨充足后，節后的實際開工情況不及預期，需求恢復緩慢。3月份需求逐漸恢復，下游行業中光纜、改性、復合紗等領域的開工率逐步提升。盡管PBT行業產量環比提升5.9%，但同比降低2.25%，1月份產量為三個月中的最高點。2月至3月份產量有所下降，總體來看，產量較往年有所減少。雖然理論上應對價格有所提振，但在2月至3月份需求疲軟的拖累下，市場供應對價格的支撐有限。綜上所述，供需兩端的不平衡導致PBT市場價格繼續維持偏弱震蕩態勢。
二季度來看，成本端支撐有限，供需端利空因素疊加，行業內下行壓力或持續。
兩大原料走勢或背離，成本端支撐有限
PTA或將偏強震蕩，地緣政治緊張局勢仍將對原油價格形成一定支撐，疊加部分PX裝置的檢修計劃可能減少市場供應，因此PX價格中樞抬升，對PTA成本支撐尚在，PTA供應端來看，已官宣二季度檢修及可能檢修的PTA產能1635萬噸，利多PTA現貨價格；PTA需求端來看，二季度聚酯行業開工率預計將維持高位，支撐PTA需求。成本端對PTA價格形成一定支撐，但供應過剩壓力和需求端的不確定性，將限制價格的上漲空間，預估2025年二季度PTA市場偏強震蕩為主，走勢先漲后跌。BDO市場在則在產能過剩背景下，反彈動力不足，當部分廠家存在挺價意圖，預測二季度價格預測先跌后企穩，綜合來看成本端支撐力度有限。
供需端利空因素疊加，或拖累市場成交價格
從供應端分析，當前市場內產能利用率僅占一半，行業內產能存過剩壓力。4月份華東地區將有兩套主流生產企業進行裝置檢修，華南地區則存有一套主流裝置的開工預期。隨著二季度到來，前期交付訂單的完成使得暫無檢修計劃的工廠場內供應或呈現穩中略漲態勢，對價格形成一定拖累。社會庫存消化周期延長。需求端分析顯示，部分工廠前期囤貨已見底，多數工廠存補貨需求，但實際訂單恢復程度仍存在一定不確定性，采購量或未能恢復至往年同期水平。分領域來看，汽車行業傳統淡季的到來導致主機廠排產計劃趨于保守；紡絲行業在美國加征關稅政策影響下需求或不及往年；電子電器產品出口因國際市場通脹及地緣政治因素影響，短期內難以見明顯改善。不過，基建相關領域（如LED照明、光纖護套）需求可能有小幅回暖，但對整體市場需求的提振作用有限。
預計2025年第二季度PBT市場價格將呈偏弱震蕩態勢。從供需角度來看，供應過剩的壓力和需求疲軟的預期將對市場價格構成壓制，且成本端對PBT價格的支撐作用相對有限。具體而言，4月至6月的平均價格或依次為8100元/噸、8150元/噸和8100元/噸。二季度的高點料將在5月中旬出現，價格可能達到8300元/噸；季度低點可能在4月份出現，價格或階段性下探至7900元/噸。
虎寶管家官方公眾號
