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【導語】11月上半月冷軋板卷市場呈現震蕩下跌走勢，但總體市場波動幅度不顯著，市場成本、供應等多方面對行情體現了一定支撐力度。
11月上半月卓創資訊監測的冷軋板卷均價3911.2元/噸，環比10月下半月下跌5.91元/噸，跌幅0.15%，上半月最后一個工作日價格較月度第一個工作日價格下跌25元/噸。上半月市場總體呈現震蕩下行走勢，回顧行情，本輪震蕩下行自10月底開始，已經維持了半個多月。
回顧來看，11月上半月影響冷軋板卷市場行情的主要因素有：進入11月后市場需求表現不佳成為影響行情走勢的主要因素。上半月內供應端波動不大，下游需求保持剛需為主，終端采購積極性較低，囤貨備貨操作少市場業者多存讓利出貨意愿，對后市信心不足，供需面總體對市場形成一定利空影響。而原料焦炭四輪提漲，市場處于博弈狀態，產業鏈價值傳導影響下，對于行情有一定支撐作用，但無力引起上行走勢。貿易商目前庫內資源成本仍較高，且訂貨積極性不佳，多地庫存壓力較為有限，且部分區域出現缺規格情況，故而上半月市場價格雖有下跌但跌幅較為有限。
供應方面，根據卓創資訊調研數據，11月半月冷軋板卷樣本企業日均產量23.68萬噸，較10月下半月的23.64萬噸增加0.04萬噸，增幅0.19%。從產量表現來看，產量略有增加，但仍然對市場有一定利空壓力。尤其本月需求表現不理想，市場資源消化緩慢，供需面總體不能對市場行情帶來支撐。
成本毛利方面：上半月冷軋板卷平均成本3832元/噸，較10月的3796元/噸增加了36元/噸。上半月冷軋板卷平均毛利-80元/噸，較10月降低了50元/噸。從成本利潤表現來看，由于原料行情上漲，成本支撐有所上移，冷軋板卷市場行情跑輸原料，利潤也隨之降低。
下游方面，上半月涂鍍市場價格亦震蕩趨弱，重心略下移。從運行趨勢表現來看，上半月涂鍍市場表現不盡如人意，市場一定程度低估了資本市場橫盤整理帶來的利空影響。從基本面來看，上半月涂鍍板卷需求釋放有限，更多集中在中間商活躍度變化上，終端入市較少。供應方面繼續恢復，制約了涂鍍現貨價格的反彈，對市場略有利空影響；供需博弈繼續進行中，對市場利空影響略增；成本方面，鋼坯小漲，對市場略有支撐效果；從行業數據來看，出口數據雖然同比繼續增加，但是環比出現減量，一定程度上利空涂鍍現貨需求。國際上美政府停擺終結束，關注未來對于十二月利率調整的預期變化。整體來看，上半月的涂鍍市場表現不及預期，需求邊際走弱，繼續關注供需博弈帶來的影響。
下半月冷軋板卷市場存在一定支撐
預計下半月冷軋板卷市場支撐強度提高，市場行情或有震蕩上行表現。主要依據如下：供需方面，鋼廠生產預期維穩，但需求端表現低于預期，或對價格上漲形成一定抑制作用。值得注意的是，伴隨近期價格下跌后，中間商仍存一定低價補貨意愿，整體供需面利空影響或轉弱。另外近期社會庫存有所縮減，部分區域出現缺規格情況，對行情底部形成支撐，市場價格繼續下跌空間有限。成本端，焦炭四輪提漲仍處博弈，但進入供暖季，焦炭基本面仍偏緊平衡，成本或存上漲驅動。宏觀和消息面上，未來需密切關注發達國家CPI和PMI等主流經濟數據公布對于大宗商品市場的影響。國際上，繼續關注美聯儲十二月份降息與否的各類消息面的影響。國內未來各類會議繼續增加，關注對于市場交投氛圍的影響。美元指數在100附近徘徊；關注美債收益率表現和人民幣兌美元匯率的變化，未來人民幣升值概率增加，繼續關注各類政策對下游需求的影響力度。
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