商品宏觀觀察

每日商品板塊異動

人民幣匯率走勢/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

能源：反彈修復(fù)，國際油價小幅回升

截至11月13日，WTI2512合約結(jié)算價58.69美元/桶，漲幅0.34%；Brent2601合約結(jié)算價63.01美元/桶，漲幅0.48%；HH天然氣報收4.586美元/MMBtu，漲幅1.19%；TTF天然氣報收30.458歐元/兆瓦時，跌幅1.54%。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)動力煤市場價格穩(wěn)中偏弱調(diào)整，下游用戶采購心態(tài)多趨于謹慎，煤礦銷售節(jié)奏放緩，市場情緒降溫，煤價承壓增加。13日國際油價小幅上漲，在前一日單日4%的下跌幅度后迎來反彈修復(fù)行情。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月7日當周，美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期累庫641.3萬桶，而汽油庫存和餾分油庫存分別減少94.5萬桶和63.7萬桶，但均不及預(yù)期，庫存數(shù)據(jù)整體偏利空，而油價反應(yīng)有限。整體來看，供應(yīng)過剩仍是利空油價的主要因素，打壓油市情緒，油價震蕩偏弱態(tài)勢或延續(xù)。11月發(fā)布的IEA月報同時上調(diào)全球石油供應(yīng)和需求預(yù)期，預(yù)計2026年全球石油供應(yīng)總量將超過需求409萬桶/日，過剩或進一步加劇。但短期市場也在關(guān)注歐洲地緣風險變化，以及等待前期歐美對俄制裁影響的進一步明朗，IEA月報中也提及，歐洲某國原油產(chǎn)量前景或存在“可觀的下行風險”，但暫不估計具體影響，直到看到更多關(guān)于執(zhí)行的細節(jié)，關(guān)注地緣風險升溫可能性。

化工：純苯基本面邊際改善，后續(xù)或維持震蕩整理

截至11月13日，純苯主流市場價格環(huán)比上漲35元/噸至5280元/噸，較上周下跌0.5%，較上月下降3.48%，同比下降23.64%，CFR中國價格環(huán)比上漲7.5美元/噸至670美元/噸，期貨方面，純苯2603合約收盤價5539元/噸，漲幅0.84%。純苯市場整體小幅走低后反彈，基本面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，供應(yīng)端，截至11月13日當周，純苯開工負荷環(huán)比下降0.13個百分點至81.36%，純苯港口庫存環(huán)比下降6.72%。需求端出現(xiàn)邊際改善，國內(nèi)純苯消費量環(huán)比增幅2.39%，下游苯乙烯、己內(nèi)酰胺、苯胺開工負荷分別提升2.34個、1.6個和3.43個百分點至68.94%、83.6%、88.38%，酚酮行業(yè)開工負荷環(huán)比下降3個百分點至71%，但終端訂單不足的壓力仍存。后市來看，11月華東主港集中到貨或推動庫存小幅累積，雖美國調(diào)油需求對市場信心有一定帶動，但調(diào)油需求增量有限且亞美套利窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，對進口影響較小，同時四季度苯乙烯進入季節(jié)性累庫階段，利好支撐不足，預(yù)計純苯市場將維持整理態(tài)勢。

熱點簡評

1.【金融】央行公布10月金融數(shù)據(jù)：廣義貨幣(M2)余額335.13萬億元，同比增長8.2%；狹義貨幣(M1)余額112萬億元，同比增長6.2%，M1-M2剪刀差-2%，較去年9月低點收窄8.1個百分點，顯示資金活化程度提升。前十個月社會融資規(guī)模增量累計30.9萬億元，同比多增3.83萬億元，其中政府債券凈融資11.95萬億元，同比多增3.72萬億元。

2.【美國政府停擺】國際貨幣基金組織發(fā)言人朱莉·科扎克13日表示，美國聯(lián)邦政府“停擺”將對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，預(yù)計今年四季度美國經(jīng)濟增速將低于此前預(yù)測的1.9%。科扎克在一場記者會上說，美國經(jīng)濟過去幾年展現(xiàn)了韌性，但目前面臨越來越大壓力。國內(nèi)需求疲軟，就業(yè)增長也在放緩。移民流入減少、關(guān)稅以及更廣泛的政策不確定性等因素共同抑制了美國經(jīng)濟活動。她說，由于政府“停擺”造成數(shù)據(jù)缺失，國際貨幣基金組織對美國經(jīng)濟表現(xiàn)的評估能力受到影響。美國國會眾議院12日晚通過此前已獲參議院批準的聯(lián)邦政府臨時撥款法案，總統(tǒng)特朗普隨后簽署該法案，結(jié)束持續(xù)43天的創(chuàng)紀錄“停擺”。美國國會預(yù)算辦公室先前估計，“停擺”持續(xù)六周，將給美國造成約110億美元經(jīng)濟損失。

3.【原油】IEA月報將2025年全球石油需求增長預(yù)測從71萬桶/日上調(diào)至78.8萬桶/日；將2026年全球石油需求增長預(yù)測從69.9萬桶/日上調(diào)至77萬桶/日。2025年全球石油供應(yīng)量將增加310萬桶/日（先前預(yù)測為增加300萬桶/日）。將2026年全球石油供應(yīng)增長預(yù)測從240萬桶/日上調(diào)至250萬桶/日。2026年全球石油供應(yīng)總量將比需求量高出409萬桶/日（先前報告預(yù)測為397萬桶/日）。預(yù)計到2025年，歐佩克+的供應(yīng)量將增長140萬桶/日。預(yù)計到2026年，歐佩克+的供應(yīng)量將增長130萬桶/日。預(yù)計2025年，非歐佩克+的供應(yīng)量將增長170萬桶/日。預(yù)計第四季度石油需求增長將放緩，而供應(yīng)將進一步增加。

4.【地緣】11月13日，俄羅斯外交部發(fā)布了外交部長拉夫羅夫接受媒體書面采訪的全文。在采訪中，拉夫羅夫指出，俄美元首在安克雷奇會晤中達成的共識是尋求烏克蘭長期和平道路上的重要里程碑，與俄羅斯總統(tǒng)普京2024年6月提出的公正且持久解決烏克蘭危機的條件高度契合。拉夫羅夫表示，俄方仍愿意在布達佩斯舉行俄美元首峰會。

政策速遞

1.【能源】國家能源局有關(guān)負責同志就《石油天然氣基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃建設(shè)與運營管理辦法》答記者問。《管理辦法》指出，理順油氣管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)機制。國家管網(wǎng)集團按照規(guī)劃承擔油氣干線管網(wǎng)建設(shè)主體責任和社會管網(wǎng)聯(lián)通責任，支持各類社會資本按照市場化原則參股項目。允許國有大型油氣企業(yè)和各類社會資本按照政府統(tǒng)一規(guī)劃投資建設(shè)非干線等管網(wǎng)設(shè)施。鼓勵符合條件的社會資本參與油氣儲備庫、液化天然氣接收站等投資建設(shè)。

重要事件/數(shù)據(jù)日歷

11.14：中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率、10月社會消費品零售總額

11.14：歐元區(qū)三季度GDP、美國10月PPI

11.17：中國10月全社會用電量